+86 755-83044319

Perspektivy

/
/

Kdy může čínský polovodič dohnat světovou úroveň? Odpověď Chen Datong je...

čas vydání:2022-03-08Zdroj autora:SlkorProcházet:2639


"Kolik let bude trvat, než čínské polovodiče doženou světovou úroveň? Odpověď, kterou jsem dal před dvěma lety, byla, že obaly v podstatě dohnaly světovou úroveň. Design bude trvat 5-10 let a 10- 15 let pro paměť zařízení/materiálů trvá 10–20 let a ty s vysokým prahem budou relativně pomalé.“

Obrázek: Chen Datong, partner Puhua Capital


Není to tak dávno, co mentor Chen Datong přišel na Dune College, aby se podělil o své poznatky o podnikání a investicích v oblasti polovodičů za posledních 30 let. Tento článek je pro sdílení obsahu znecitlivění:


Mohou investice do čínského polovodičového průmyslu vydělat peníze?

      V roce 2009 jsem se zúčastnil výročního zasedání Zero2IPO. Na výroční schůzi někdo řekl, že investice do všech průmyslových odvětví v Číně mohou vydělat peníze, s výjimkou polovodičů. Celý život jsem pracoval v polovodičích a stimulaci, kterou jsem tehdy dostal, si lze představit. Říkal jsem si, jako rychle se rozvíjející průmysl, opravdu neexistuje žádná investiční příležitost do polovodičů? Takže jsem strávil deset let, abych to ověřil.

  Na konci roku 2009 jsme založili Huashan Capital. Huashan Capital investuje především do zahraničních technologických společností. Investovala také do 6 společností v Číně. Nyní je uvedeno 5 z nich a další má červené žetony a může být také uveden. Zhaoyi Innovation je první projekt, do kterého jsme v Číně investovali. Když byla uvedena na burzu, dosáhla přibližně 30násobného zisku a nyní má přibližně 100násobnou návratnost. V roce 2014, kdy země skutečně chtěla vyrábět polovodiče, jsme založili Qingxin Huachuang (nyní Puhua Capital), investovali do 16 domácích projektů a také přispěli ke dvěma velmi slavným mezinárodním fúzím a akvizicím v polovodičovém průmyslu. Nyní se některé projekty postupně stahují a roční výnos IRR je asi 50 %. V roce 2018 jsme založili Yuanhe Puhua společně s Big Fund a Suzhou Yuanhe Group. Nyní jsme investovali do více než 70 projektů a papírové IRR přesahuje 60 %. Praxí jsme dokázali, že polovodiče jako rychle se rozvíjející průmysl v Číně a nepostradatelné odvětví podporující rozvoj národních průmyslových odvětví mají mnoho investičních příležitostí a umí vydělávat peníze.


       

Po dvou úspěšných startupech jsme přešli k investicím


      Byl jsem jedním z prvních vysokoškoláků po kulturní revoluci. Kdysi jsem se přidal k řadám na venkově. Po obnovení přijímací zkoušky na vysokou školu v roce 1978 jsem složil zkoušku na univerzitě Tsinghua. V té době jsem studoval na katedře elektrotechniky zpracování rádiové obrazové informace. Později jsem kvůli svému zájmu přešel na katedru fyziky polovodičů na katedru rozhlasu. Poté jsem byl studentem bakalářského, magisterského a doktorského studia. Po absolvování Ph.D. jsem odjel studovat do Spojených států. Po otočení jsem zůstal v Silicon Valley, protože Silicon Valley je nejkoncentrovanější místo pro polovodiče.

American Entrepreneurship: Founders Who Hit and Hit

V roce 1993 jsem nastoupil do americké polovodičové společnosti jako vedoucí inženýr. Pro mě je cesta vývoje k inženýrství velmi jasná. V roce 1995 však přišla šance. V té době chtěl můj přítel založit společnost na vývoj obrazových snímačů pomocí technologie CMOS a pozval mě, abych se stal spoluzakladatelem. Tímto způsobem jsem „pasivně“ rozjel první byznys v životě. Ve Spojených státech existují pouze dva typy podnikání, jedním je podnikání v oblasti technologií a druhým je podnikání podle obchodního modelu. Musíte vytvářet nové technologie nebo obchodní modely, které nejsou ve světě dostupné. Pokud uděláte něco, co je na mě příliš, nemáte šanci. Právě jsme narazili na příležitost pro technologický startup. Kamerové čipy roku byly vyrobeny speciálním polovodičovým procesem. Tento proces se nazývá CCD. Byl vynalezen ve Spojených státech na konci 1960. let a později se ho naučilo Japonsko v 1970. letech. Poté Japonsko zcela porazilo Spojené státy, protože technologie byla jimi monopolizována. V 1990. letech 1995. století, s rozvojem polovodičové technologie, lidé náhle přemýšleli, zda by k těmto věcem mohla být použita běžná technologie CMOS. Později bylo provedeno mnoho experimentů. Kolem roku 1995 měli všichni pocit, že se technologie do určité míry vyvinula a mělo by být možné ji komercializovat. . V roce 1995 se tedy objevilo hodně startupů. Společnost, kterou jsme založili, se jmenuje OmniVision a také vznikla v roce 2. V té době jsme byli týmem tuctu lidí a našimi konkurenty byl tým stovek lidí jako Intel, HP a Sony. První investice, kterou jsme dostali, byly asi XNUMX miliony dolarů a museli jsme soutěžit se stovkami milionů dolarů. Ale nakonec jsme vyhráli. Vývoj naší technologie

Díky tomu lze funkci fotoaparátu nainstalovat na dnešní mobilní telefony. 
 

V roce 2000 byla OmniVision kotována na Nasdaq.

   

Podnikání v Číně: Cesta domů

Proč se vrátit domů? Úspěch OmniVision mi dodal velkou sebedůvěru. Poté, co společnost vstoupí na burzu, chci se především vrátit do Číny. V té době to mnoho lidí nechápalo. Říkali, že podmínky v Silicon Valley jsou tak dobré. V Silicon Valley můžete rozšířit svou společnost nebo začít nový podnik. Proč se chceš vrátit? Uvedl jsem pro to několik důvodů. Prvním je celosvětový trend průmyslového transferu z Evropy/USA/Japonska na Tchaj-wan/Jižní Koreu a poté na pevninu. Vznik čínského trhu přinesl zcela jiné rozložení globální průmyslové struktury. Pak je tu podnikatelské prostředí. Nejnebezpečnější věcí pro začínající společnost jsou dvě věci. První je, jak nastartovat trh. Výrobek nesmí být dokonalý. Kdo je vaším zákazníkem bílé myši? Hraní na velkou společnost je slepá ulička. Musíte mít malé a střední firmy, které vás budou doprovázet. Čína má velké množství takových zákazníků, ale v Evropě a Spojených státech jsou téměř všichni značkami velkých společností; druhým jsou peníze, stejné peníze se pálí v Silicon Valley a v Číně. Může být mnohonásobně efektivnější. Společnost tráví dlouhou dobu spalováním peněz a plyn poroste a dlouhý plyn přinese příležitosti. Mnoho navrátilců přežívá díky dlouhému plynu. Podnikání v Číně: Počasí + lokalita + lidé Když jsem v roce 1989 odjel do zahraničí, byly v Číně stovky továren na polovodiče. Když jsem se v roce 2000 vrátil do Číny, viděl jsem, že tyto továrny jsou téměř pryč, což mě překvapilo. Tváří v tvář tomuto druhu trhu je to jako jít do Afriky prodávat boty. Pesimista vidí, že tady nikdo nenosí boty, tak to nedělejme. Ale v očích optimistů se tomu říká prázdný trh a tady je příležitost. A my jsme optimisté. Byla to éra PC a šéfem byl Intel. Ale vidíme, že příští érou musí být mobilní telefon, protože mobilní telefon je kapesní počítač a jeho trh a vliv musí být větší než u PC. Pokud dokážeme vyrobit základní čip mobilních telefonů, pak musíme být králem éry mobilních telefonů. V roce 2001 jsme založili Spreadtrum Communications. Během tohoto podnikatelského procesu jsme udělali spoustu věcí. Mezi nimi jsou dvě klíčové strategie, které sehrály rozhodující roli v rozvoji společnosti. Nejprve začněte na trhu 2G. V té době neexistoval žádný domácí rizikový kapitál a naše peníze se musely brát ze Silicon Valley. Když právě vyšel standard 3G, řekli jsme si, že chceme udělat 3G. Později jsme získali investici více než 6 milionů amerických dolarů a vrátili se do Číny. V té době byl čínský 2G trh největším trhem na světě, a kdybychom to dokázali, dokázali bychom to. 3G je nová technologie a je velmi obtížné to udělat. Po zvážení jsme se rozhodli udělat nejprve 2G, což je jedno z našich nejkritičtějších rozhodnutí. Později jsme prodej 2G používali k podpoře 3G po dobu deseti let. V té době jsme mezi více než tuctem společností na světě, které s námi dělaly 3G, přežili jen my, právě proto, že jsme se rozhodli udělat 2G jako první. Když jsme dělali 2G, byla tam obzvlášť bolestivá věc. Po vyrobení čipu nebyli v Číně žádní zákazníci, kteří by uměli vyrábět mobilní telefony. Jak to udělat? Musíme udělat vše, co naši zákazníci nezvládnou. Potřebujeme vyrobit čip, vyrobit veškerý software uvnitř, vyrobit PCB, navrhnout pouzdro na mobilní telefon, jít na ministerstvo informačního průmyslu toho roku, aby prošlo všemi testy, a pak získat licenci. Nakonec vložíme kompletní sadu do rukou zákazníka a pustíme do výroby. Potřebují udělat pouze dvě věci, jednou je změnit vzhled a druhou nahradit úvodní obrazovku logem své společnosti. Přes noc se v Šen-čenu, kterému se říkalo trh s mobilními telefony Shanzhai, objevily stovky výrobců mobilních telefonů. Před námi mohly výrobce čipů pro mobilní telefony vyrábět pouze společnosti z Fortune 500, jako jsou Texas Instruments, Qualcomm, Philips a Siemens. Společnosti zabývající se designem mobilních telefonů jsou také velké značky, jako je Motorola a Nokia, a trvá jim přibližně dva roky, než navrhnou mobilní telefon, což vyžaduje mnoho pracovních sil a materiálních zdrojů. zadní. Ale umíme vyrobit mobil zhruba za 4-6 měsíců a můžeme vydělávat, pokud prodáme 10,000 XNUMX kusů. Dalším velmi důležitým bodem je, že v té době stálo alespoň dva nebo tři tisíce juanů koupit si mobilní telefon, který je obecně dostupný pro ty, kdo jsou nad bílými límečky. Ale najednou jsme srazili cenu na čtyři nebo pět stovek, takže si to může dovolit každý. Dá se říci, že jsme přepsali „pravidla hry“ na trhu mobilních telefonů. Za druhé, vraťte se do Číny a začněte podnikat. V té době mezi asi tuctem čipových společností bylo 5 založeno Číňany a 4 z nich byly ve Spojených státech. Pouze Spreadtrum se vrátil do Číny, aby to udělal. Teprve po návratu do Číny můžeme objevit kopírovací trh. Pokud založíme společnost v Silicon Valley a pak budeme chtít podpořit čínský trh s napodobeninami, je to téměř nemožné.

Začněte znovu podnikat: fond rizikového kapitálu/průmyslový M&A fond

V procesu rozjezdu podnikání jsme zjistili, že to, co Číně nejvíce chybí, je prostředí rizikového kapitálu. Proč je Silicon Valley tak prosperující? Protože to vytvořilo systém rizikového kapitálu. Každá technologická společnost potřebuje alespoň jeden nebo dva roky na technologický výzkum a vývoj a další rok nebo dva na vývoj produktů plus vývoj trhu a obvykle trvá tři až pět let, než spálí peníze. Poté, co jsme se vrátili do Číny, jsme zjistili, že neexistuje žádný domácí rizikový kapitál. Mnoho šéfů v podstatě „investuje v aktuálním roce“, to znamená, že ve stejném roce postaví továrny a ve stejném roce uvidí výhody. To je ale téměř nereálné. Stejně jako Huawei a ZTE jsou všechny náhodou a dávky jsou nemožné. Společnosti, které skutečně provádějí technologické inovace v dávkách, musí počkat, až se objeví čínský domácí systém rizikového kapitálu. V roce 2005 se v Číně objevila řada institucí rizikového kapitálu jako Northern Lights, Jinsha River, Sequoia a SAIF Fund, ale všechny byly fondy v amerických dolarech. Po vydání GEM v roce 2009 se objevilo mnoho fondů RMB. Nyní fondy RMB představují více než 90 % a staly se absolutním mainstreamem. Tehdy jsme si říkali, že už jsme dvakrát začali podnikat a chtěli jsme především podpořit mladou generaci, aby začala podnikat. A mnoho našich juniorů a juniorů se vrátilo ze Spojených států a jsou nadšení, že mohou dělat věci, ale nemají peníze, takže máme pocit, že bychom se měli stát VC, abychom je vychovávali. V roce 2010 jsme založili Huashan Capital. V roce 2014 stát zvýšil podporu pro polovodičový průmysl a zřídil Fond průmyslu integrovaných obvodů. Je to pro nás další historická příležitost. Založili jsme Qingxin Huachuang, abychom řídili část fondu Pekingského polovodičového průmyslu.

        

Investiční příležitosti a strategie v čínské éře polovodičů 2.0



      Myslím, že vývojový proces čínských čipů lze zhruba rozdělit do čtyř fází: 1958-1979 je uzavřený vývoj, 1979-2000 je obtížný přechod, 2000-2013 je tržně vedené období barbarského růstu, 2014-2021 je národní / Období rychlého rozvoje společně podporovaného vládou a trhem.

Éra 1.0: fáze dominantní na trhu, brutální růst (2000–2013)

V 1.0 to byla fáze dominantní na trhu a objevilo se mnoho polovodičových startupů, mezi nimiž bylo nejvíce návrhářských společností, protože to bylo nejjednodušší. V té době mnoho firem definovalo produkty špatně. Později pár společností přišlo na pravidla a předělalo low-end produkty a všechny přežily. Podniky jako Zhaoyi Innovation a Zhuoshengwei se v posledních několika letech vydaly oklikou a pak se vrátily. Obecně lze říci, že to byla éra brutálního růstu polovodičových startupů a v podstatě všichni se soustředili na spotřební elektroniku. Důvod je velmi jednoduchý. Otevřený je pouze tento segment trhu. Pro jiné průmyslové aplikace, jako je bílé zboží a komunikační základnové stanice, vám zákazníci trh neotevřou.

2.0 Era: Státní podpora + Marketing (2014-)

Ve 2.0s jsme zjistili, že vývoj fondu integrovaných obvodů předčil naše očekávání. Na začátku jsme si mysleli, že fond v rámci státního systému může investovat do dobrých projektů? Nakonec se zjistilo, že to vyřešilo několik zásadních problémů. Jedním byla výstavba sléváren, což náš socializovaný kapitál nezvládl. Druhým je, že investovala do asi deseti podfondů, včetně našeho Yuanhe Puhua. Je to letadlová loď a podfondy do ní investované investují do některých počátečních fondů kolem její letadlové lodi na pěstování níže uvedených produktů. Od roku 2014 zmizely téměř všechny přímé vládní investiční projekty a všichni investovali ve formě průmyslových fondů. S touto vrstvou omezení, ať už má poslední slovo starosta nebo poslední slovo trh, došlo k velké změně. Jde o zásadní změnu v čínském investičním systému z plánovaného hospodářství na tržní hospodářství a je to také způsob, jak vládní peníze využít sociální kapitál a společně založit smíšený fond.

Charakteristika éry 2.0

(1) Podnikatelské inovace a modernizace V prvních dnech éry 1.0 byla většina podnikatelů navrátilci ze zámoří. Pracovali jako inženýři ve velkých mezinárodních společnostech, vyvíjeli produkty a ovládali pokročilé technologie, ale neměli žádné tržní a manažerské zkušenosti, ani nerozuměli domácímu trhu. V éře 2.0, po více než deseti letech vývoje, velké mezinárodní společnosti (a tuzemské přední podniky) vychovaly velké množství talentů. Všichni podnikatelé, které jsme viděli v posledních několika letech, pracovali ve velkých společnostech. Řada z nich dosáhla pozice generálních ředitelů, ředitelů nebo viceprezidentů. Všichni přišli s produkty, zákazníky, zdroji a dokonce i týmy, takže se to výrazně zkrátí. Čas na objížďky. (2) Domácí substituce a modernizace V prvních dnech éry 1.0 byl domácí trh téměř zcela obsazen zahraničními produkty. To byla první příležitost pro začínající společnost s čipy, jak vsadit koně. Naprostá většina začínajících společností volí trh spotřební elektroniky s nízkým technickým prahem a rychlou akceptací zákazníky, jako jsou mobilní telefony, MP3, PAD atd. Po několika letech byly tyto trhy rychle nahrazeny domácími produkty. V posledních letech přední společnosti v různých průmyslových odvětvích v Číně zjistily, že domácí náhrada není jen otázkou úspory nákladů, ale také klíčovým faktorem bezpečnosti dodavatelského řetězce a určuje život a smrt společnosti. Poptávka po domácí substituci proto raketově vzrostla a téměř přes noc se objevilo mnoho prázdných trhů, včetně domácích spotřebičů, průmyslu, automobilů, napájecích zdrojů, komunikačních základnových stanic atd. Toto je druhá příležitost pro čipové společnosti vysadit pole a doba okna je pouze 5-10 let. Od té doby v každém segmentu trhu získá jedna nebo dvě společnosti pevnou pozici a v zásadě bude určen vzorec domácího polovodičového průmyslu. (3) Integrace průmyslových fúzí a akvizic V éře 1.0 existují v Číně tisíce začínajících polovodičových společností, které jsou obecně malé a rozptýlené, divoce rostou a zuřivě si konkurují, ale mezi jejich protějšky je jen málo fúzí a akvizic. Domácí trh s cennými papíry je přitom velmi abnormální a pro technologické společnosti je extrémně obtížné vstoupit na burzu, což vážně ovlivňuje vznik předních společností a omezuje vznik průmyslové integrace. V roce 2019 situaci výrazně zlepšilo zřízení Vědecké a technologické inovační rady. V uplynulém roce bylo úspěšně kotováno více než 20 polovodičových společností (2016-18, pouze 1-2 společnosti jsou kotovány každý rok) a vznikla řada předních společností s tržní hodnotou přes 100 mld. také začala aktivně nasazovat průmyslové fúze a akvizice. Dá se předvídat, že po 5–10 letech vstoupí polovodičový průmysl do zralé fáze rozvoje: kolem desítek předních společností existují statisíce začínajících společností. Start-upy se zaměřují na inovace nových technologií/nových funkcí. Jakmile budou technologie/produkty zralé, velké společnosti je získají za vysoké ceny a použijí své vlastní tržní kanály, dodavatelské řetězce, zajištění kvality a výhody značky, aby rychle otevřely trh a vytvořily příznivé odvětví. cyklus. V budoucnu budou hlavním výstupním kanálem pro startupy fúze a akvizice (očekává se, že bude více než 80 %), spíše než nezávislé IPO, což je historicky ověřený zákon rozvoje odvětví. (4) Kombinace vládního a soukromého sektoru V éře 1.0 je většina domácího polovodičového průmyslu poháněna soukromým kapitálem. Od roku 2014 začala vláda zakládat fond pro polovodičový průmysl, který byl kombinován se soukromým kapitálem, aby investoval do vynikajících podniků tržně orientovaným způsobem a podpořil průmysl, aby vstoupil do období rychlého rozvoje.

2.0 Era: Investiční příležitosti a investiční strategie v polovodičovém průmyslu

Mnoho lidí se ptá, kolik let bude trvat, než čínské polovodiče doženou světovou úroveň? Odpověď, kterou jsem dal před dvěma lety, je, že obal v podstatě dohnal světovou úroveň, design zabere 5-10 let, paměť 10-15 let a vybavení/materiál 10-20 let. pomalý. V éře 2.0 existují zhruba dva typy investičních příležitostí:

      Jedním z nich je domácí střídání. Například design čipů střední až vyšší třídy, výrobní zařízení, testovací zařízení, klíčové komponenty v rozích a rozích atd., to děláme všichni, to je příležitost. Druhým jsou nové trhy a inovativní produkty. Vzhledem k silnému čínskému průmyslovému řetězci a našemu rychlému jednání máme pocit, že všechny nové trhy související s hardwarem se v budoucnu vytvoří a objeví se nejprve v Číně. Včetně náhlavních souprav Bluetooth, nositelných produktů, domácích chytrých zařízení, 5G, AI, IoT, autonomního řízení a dalších. Jak se chopit těchto příležitostí? Myslíme si, že klíčových bodů je několik: Nejprve rozlište, zda se jedná o tržně orientovaný projekt nebo strategický projekt. Mnohé z problémů řešených zaseknutými krky jsou skutečně nerentabilní nebo opravdu malé trhy, které jsou strategickými rozhodnutími země. Problémy, které země potřebuje vyřešit, a naše investice jsou dvě různé věci a musíme je jasně rozlišovat. Zadruhé si vyberte investiční fázi, která vám vyhovuje, ať už je to anděl, raná fáze, růstová fáze, středně pozdní fáze a investiční strategie jsou zcela odlišné. Za třetí, dávejte pozor na tři klíčové body. Existují tři klíčové body, které jsou pro úspěch společnosti obzvláště důležité – andělé, úspěch produktu a přijetí zákazníkem. V andělské fázi se prostě potkáváte. Pokud si myslíte, že je tým v pořádku, můžete hlasovat. Úspěch produktu dokazuje, že jeho technologie a produkt jsou správné. Další fází je rozpoznání zákazníků. Při investování se musíte chopit inflexního bodu zvýšení hodnoty společnosti a poté do něj investovat. Za čtvrté, nehoňte prasata po větru. Musíme být ostražití ohledně internetového investičního modelu a nesledovat trend. Základem je zisk. Za páté, připravte se na zdlouhavou bitvu, získejte hluboké znalosti o pododděleních, vypilujte přesnou vizi a využijte společnosti s vysokým růstovým potenciálem, abyste vyrovnali vysoké ocenění a zvýšili svou konkurenceschopnost. Za šesté, shromažďujte zkušenosti a různé zdroje, které pomohou společnostem, do kterých se investuje, růst. Můžete investovat do této společnosti, o kterou máte zájem? Nyní nemůžete investovat, pokud máte peníze. Musíte myslet na to, jak můžete pomoci. Musíte nashromáždit své zdroje a spojení, udělat to speciální a lidé vás nechají investovat. Za sedmé, spolupracujte s předními profesionálními fondy na prozkoumání různých nových modelů, abyste dosáhli oboustranně výhodného vzájemného učení a sdílení zdrojů. Jako nováček v investování vřele doporučuji kombinovat s hlavním fondem. Můžete mu například dát nějaké zdroje, splní to vaše vzdělávací potřeby, takže můžete rychle začít a riziko se hodně sníží.

Konečně slovo pro všechny. To je také slovo boha inovací Jobse pro každého podnikatele. Jmenuje se Stay hlad, Stay foolish. Existuje mnoho čínských překladů této věty. Jeden z našich absolventů řekl, není toto školní motto Tsinghua University, „Neustálé sebezdokonalování a velké ctnosti“.




Upozornění: Tento článek je reprodukován z "Zingke Dune Academy" na podporu ochrany práv duševního vlastnictví. Uveďte prosím původní zdroj a autora dotisku. Pokud dojde k nějakému porušení, kontaktujte nás, abychom jej odstranili




Doporučení aplikace

Servisní horká linka

+86 0755-83044319

Hallův snímač

Získejte informace o produktu

WeChat

WeChat